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Weekly Market Recap – Asia Pacific
2015年1月26日
先週の市場概況
• 先週の世界の株式市場は、欧州中央銀行（ECB）が量的緩和（QE）の実
施を決定したことを受け、上昇しました。
• 中国の第4四半期GDP成長率は市場予想を若干上回ったものの、前年
比+7.3%にとどまりました。2014年通年のGDP成長率は24年ぶりの低水
準となる前年比+7.4%に減速し、公式目標の同+7.5%には届きませんで
した。 HSBCの1月製造業PMI（購買担当者景気指数）速報値は前月の
49.6からわずかに上昇して49.8となりました。
• 韓国の第4四半期GDP成長率は前期比+0.4%となり、第3四半期の同
+0.9%から低下しました。前年比でも第3四半期の+3.2%から低下して
+2.7%となり、2012年第3四半期ぶりの低さに落ち込みました。建設部門
の投資縮小が主な足かせとなりました。
• 日本では、日銀が金融政策を据え置いた一方で、2015、16年のインフレ
見通しを下方修正しました。
今週の主なイベント
• 1月26日 – シンガポール – 鉱工業生産（IP）、タイ – 輸出
• 1月30日 – 日本 – 消費者物価指数（CPI）、韓国 – IP、台湾 – GDP
今週の注目点
ECBは22日、12月のユーロ圏消費者物価がマイナスに落ち込んだことを受
け、量的緩和に踏み切ることをようやく決定しました。2015年3月から2016
年9月までと期間を区切っているものの、「インフレ目標達成まで続ける」とい
う無期限での買入であり、購入資産には、資産担保証券（ABS）、カバード・
ボンド、欧州連合（EU）機関債、国債など幅広い資産内容が含まれ、月額
600億ユーロ規模の買い取りが予定されています。購入総額は1兆1,000億
ユーロを上回るとされ、ECBのバランスシートが3兆5,000億ユーロにまで拡
大することが見込まれます。一方ECBは、政策金利こそ引き下げなかったも
のの、的を絞った長期リファイナンス・オペ（TLTRO）で適用していた金利の
0.1%上乗せの廃止も決定しました。市場予想以上に積極的な内容となった
今回の緩和措置は（株式市場の時価総額比で見た規模は米国の量的緩和
第1～3弾の合計に匹敵）、インフレ率を押し上げ、さらには欧州の企業利益
伸び率を改善させることが期待されます。
今週のチャート
株 価 指 数 (1/16～ 1/23)
地域
MSCI ACアジア太平洋（除く日本）米ドル
MSCI ACアジア太平洋（除く日本）
MSCI米国
MSCIヨーロッパ　米ドル
MSCI新興国　米ドル
MSCI先進国　米ドル
国
香港ハンセン指数
台湾加権指数
韓国総合株価指数
TOPIX（東証株価指数）
MSCI日本　米ドル
上海A株指数
MSCI中国　米ドル
シンガポールST指数
マレーシアKLCI総合指数
タイSET指数
フィリピン総合指数
ジャカルタ総合指数
MSCI ASEAN　米ドル
インド・ムンバイ100種指数
オーストラリアASX全普通株指数
3.1
3.6
2.5
2.9
2.8
-0.7
2.7
3.4
3.4
5.3
0.8
3.4
2.9
3.6
3.6
6.5
4.1
-0.2
-0.7
1.6
10.5
7.5
2.4
3.1
4.4
5.0
3.6
1.4
7.1
2.1
株価収益率（PER）（予想ベース、倍）
45x
30x
15x
15.5
15.5
14.7
13.6
18.0
15.8
9.6
9.9
6x
15%
4x
10%
2x
5%
香港
HK
ASEAN
ASEAN
インド
India
韓国
Korea
日本
Japan
台湾
Taiwan
現在
2.03
1.49
1.44
1.30
2.04
1.96
3.06
3.08
1.29
0.98
China
中国
BoJ QE - April
日本QE（2013年4月）
2013
HK
香港
ASEAN
ASEAN
India
インド
Korea
韓国
1.38
1.19
Japan
日本
1.90
1.83
Taiwan
台湾
1 ヵ月 年 初 来
-47
-38
-27
-22
-37
-28
-20
-10
-35
-30
-20
-18
-26
-27
-35
-38
-84
-70
-22
-16
-10
-9
前週末
1.1249
1.5026
0.8773
1.2402
0.7946
0.7490
1084.1
6.2288
31.30
32.61
3.6030
1.3443
1 週間
-2.2%
-0.6
-2.7
-3.5
-3.1
-3.6
-0.6
-0.4
0.9
0.1
-1.2
-1.3
1 ヵ月 年 初 来
-7.6%
-7.0%
-3.2
-3.6
12.5
13.3
-6.4
-6.6
-1.9
-2.9
-2.9
-4.2
1.7
1.4
0.0
-0.4
1.5
1.0
0.9
0.9
-3.0
-3.0
-1.6
-1.4
0.9
-0.2
-0.7
44.17
1.2
1.2
1.3
米ドル/インドルピー
61.54
0.8
2.9
2.6
117.83
-0.2
2.4
1.8
前週末
1 週間
産業用金属
115.6
-2.6%
-7.6%
-6.6%
銅（$/トン）
5,581.0
-1.4
-12.3
-12.2
182.3
1.7
11.3
11.1
金（$/トロイオンス）
1,294.8
1.4
10.1
7.4
銀（$/トロイオンス）
18.2
7.7
16.0
14.2
51.8
-4.0
-15.4
-8.5
45.6
-6.9
-20.2
-14.4
3.0
-4.2
-0.3
-1.3
101.1
-2.1
-6.0
-3.1
貴金属
エネルギー
過去10年の
過去15年のレンジ
平均レンジ
過去15年平均
過去10年の平均
0x
0%
第1～2弾の合計
14.5
12.9
0x
20%
第1～3弾の合計
16.0
14.1
1 週間
-5
-9
-6
7
-3
-3
11
12
-48
0
0
12,473
コ モデ ィティ
11.7
10.1
変 化 幅 (bps)
前週末
1.79
0.32
1.48
2.64
2.33
3.48
2.58
1.90
7.22
7.70
0.23
米ドル/フィリピンペソ
米ドル/日本円
8x
25%
米国QE and 3 UK 英国QE
U.S. QE1,2
QE1 and 2
5.3
1.8
1.1
-0.3
1.5
3.6
5.3
1.4
2.4
6.7
4.4
1.9
1.0
6.5
1.5
株価純資産倍率（PBR）（実績ベース、倍）
時価総額に対する割合（%）
Eurozone
ユーロ圏QEQE
国債
10年 債 (%)
米国
ドイツ
英国
オーストラリア
韓国
中国
タイ
シンガポール
インドネシア
インド
日本
通 貨 （変化率は対米ドル）
ユーロ/米ドル
英ポンド/米ドル
米ドル/スイスフラン
米ドル/カナダドル
豪ドル/米ドル
ニュージーランドドル/米ドル
米ドル/韓国ウォン
米ドル/中国人民元
米ドル/台湾ドル
米ドル/タイバーツ
米ドル/マレーシアリンギット
米ドル/シンガポールドル
米ドル/インドネシアルピア
1 ヵ月 年 初 来
4.1%
2.9%
4.0
3.2
-1.4
-0.3
-0.5
0.6
4.1
3.6
-0.9
-0.1
アジア株式市場のバリュエーション
中国
China
各国・地域の株式市場時価総額に対するQEの規模
1 週間
2.6%
3.3
1.6
2.9
3.5
1.9
原油（WTI, $/バレル）
天然ガス（HH, $/百万BTU）
DJ/UBSコモディティ指数
1 ヵ月 年 初 来
Weekly Market Recap – Asia Pacific
2015年1月26日
出所： FactSet, Bloomberg, Dow Jones/UBS, CEIC, J.P. Morgan Economics, J.P. Morgan Asset Management.
リターンは、特別記載がある場合を除き、現地通貨ベースです。
本資料は、「Weekly Market Recap – Asia Pacific」の原文（英語版）をJPモルガン･アセット･マネジメント株式会社が翻訳したものです。
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香港：証券先物委員会の監督下にあるJFアセット・マネジメント・リミテッド、JPモルガン・ファンズ（アジア）リミテッド、JPモルガン・アセット・マネジメント・リアル・アセット（アジア）リミテッド、インド：証券取引委員会の監督下に
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セット（シンガポール）プライベート・リミテッド、台湾：金融監督管理委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（タイワン）リミテッド、JPモルガン・ファンズ（タイワン）リミテッド、日本：金融庁の監督下にあるJPモ
ルガン・アセット・マネジメント株式会社（金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第330号 加入協会：日本証券業協会、一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会）、韓国：金融委員
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