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2015 Mar
30
ブラジルの近況
政治面、経済面で不透明さは残るものの、財政健全化の路線を維持
27日に発表された2014年10月ー12月期の実質GDP（国内総
実質GDP成長率と経済活動指数
の推移
（％）
ブラジルレアルの推移
生産）が前年比ー0.2％と市場予想を上回ったものの、3四半期
連続でマイナス成長となりました。加えてGDPの参考値として注目
10
8
54
2.0
される2015年1月の経済活動指数（前年比）が低下していること
から、経済の回復には時間を要すると思われます。また、政治面で
6
51
2.2
4
48
2.4
は15日に大統領への抗議を目的とした大規模なデモが発生しまし
た。その背景には、国営石油公社ペトロブラスの汚職問題や財政
2
45
2.6
0
42
2.8
健全化のための引き締め政策への不満があるとみています。この
ような情勢をうけ、ブラジルレアル（以下、レアル）は3月に入り、約
-2
12％（対米ドル、27日終値ベース）下落しました。また、BCB（ブラ
ジル中央銀行）は2013年よりレアルの押し上げを狙って開始した
-6
2011/1
為替介入プログラムを3月末で中止することを発表しています。
このように、政治面、経済面での不透明さは残るものの、①所得
税の最低課税水準の合意や財政調整案の再提出など議会と政府
2014/1
2015/1
33
2013/3/27
（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成
（年/月）
（注）経済活動指数は2011年1月～2015年1月のデータ使用
（注）実質GDPは2011年1月ー3月期～2014年10ー12月期のデータ使用
2014/3/27
3.2
3.4
2015/3/27
（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成
（年/月/日）
（注）NY市場、対米ドルは縦軸反転、土日祝日は前営業日のデータ使用
主なイベント・経済指標発表予定（結果）
曜日
の関係は回復の兆しをみせており、財政健全化の路線は維持され
ていること、②汚職問題への対応策として、反汚職政策集を発表し、
デモの鎮静化を図っていること、③世界的に低金利環境が続く
なか、金利面で優位性があること、などが今後のレアルの下支え
2013/1
1.8
3.0
対円（左軸）
対米ドル（右軸）
36
経済活動指数（前年比）
2012/1
（米ドル/レアル）
39
実質GDP成長率（前年比）
-4
57
（円/レアル）
日本
 2月 失業率 3.5％（前回 3.6％）
3月
金
米国
 特にございません。
 2月 全国消費者物価指数（除く生鮮・食品）
前年比＋2.0％（前回 同＋2.2％）
27日
要因になるとみています。
 2月 鉱工業生産指数
グローバル・マーケット・
ストラテジー・チーム
アシスタントストラテジスト
深澤俊雄
3月
 2月 個人所得
 2月 個人支出
月
30日
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