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さわかみファンド月次レポート
ひろぎんウツミ屋証券株式会社
金融商品取引業者 中国財務局長（金商）第 20 号
加入協会：日本証券業協会
ひろぎんウツミ屋証券免責事項
本資料は、さわかみ投信株式会社提供のもと、情報の提供のみを目的とし、投資
勧誘を目的としておりません。「さわかみファンド」の取得を希望されるお客様
は、必ず目論見書の内容をご確認の上、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判
断で行っていただくようお願いいたします。
当社では、「定期定額購入サービス」の取扱いを行っておりません。
本資料に基づき投資を行った結果、お客様に何らかの損害が発生した場合でも、
当社は理由の如何を問わず、一切責任を負いません。
さわかみファンド 月次レポート
2014.12.30
SAWAKAMI REPORT
さわかみ投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第328号 一般社団法人 投資信託協会 会員 ／ 一般社団法人 日本投資顧問業協会 会員
運用状況のご報告
最高投資責任者 草刈 貴弘
皆様の「さわかみファンド」は、12 月に入り基準価額
米国のシェールオイルも現在のペースで生産すれば確認埋
の最高値を更新することが出来ました。ところが原油価格
蔵量から逆算すると 10 年ほどでピークを迎えると予測さ
の急落が進むに伴い、世界の主要株式市場は大きく下げて
れます（BP 統計より筆者推定）
。現在の価格では新規油田
その影響を受けてしまいました。その後は切り返し 2 万円
開発が先送りされる可能性が高く、今でこそ供給の伸びが
を超えて年を越すことが出来ました。
需要を上回り価格を抑えていますが、それもいずれは逆転
冒頭の原油価格の下落に関してですが、ここで我々の考
すると考えています。
え方をもう一度整理したいと思います。現在の原油価格に
2015 年はある意味市場の転換点となる可能性がありま
は 大 きく３点 が 影 響 を 与 えて い る と 考 えて い ま す。①
す。今後の投資行動のベースとなる世界経済の流れについ
シェール革命 ②サウジアラビアの減産見送り ③ロシア等の
て、それによる日本をはじめ各地域における市場の予測を
他産油国によるペトロダラー外しへの対策です。シェール
１月の長期投資だよりに掲載しますので是非ご覧いただけ
革命により、米国の OPEC（石油輸出国機構）への依存度
ればと思います。基本的には、これまで行われた大規模な
が減ったこと、加えて中国と欧州の景気減速による消費の
金融緩和の歪が副作用となって徐々に出てくる可能性と、
落ち込みが価格を押し下げています。これは需要が弱くなっ
原油価格が今の状況であり続けることによる弊害を予見し
ていることを意味しますが、将来的には消費の絶対量その
ています。周りがジタバタして皆が「リスクオフだ！」と騒
ものが増えることが見込まれています。一方で供給を考え
いでいる状況にこそ、行動できる長期投資家の存在意義が
ると、英国・ノルウェーの北海油田は年々産出量が減少し、
発揮できる新年となるでしょう。
ファンド情報 2014年12月29日現在
顧客数（直販分）
：116,899名（直近1か月 -26名）
3,500億
30,000
純資産総額（右軸）
25,000
国内株式（右軸）
3,000億
基準価額（左軸）
総口数（右軸）
2,500億
20,000
2,000億
15,000
1,500億
10,000
1,000億
5,000
500億
0億（円・口）
（円） 0
99/08 00/08 01/08 02/08 03/08 04/08 05/08 06/08 07/08 08/08 09/08 10/08 11/08 12/08 13/08 14/08
※さわかみファンドにおけるリスク・手数料については、最終ページに記載の「ご留意事項」をご覧ください。
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2014.12.30
さわかみファンド 月次レポート
新年のご挨拶
代表取締役社長 澤上 龍
新年おめでとうございます。
な企業へ投資しているのか直接ご覧いただきたい。投資先
旧年中は格別のご高配を賜り厚く御礼申し上げます。
企業の皆様には長期投資家である弊社の受益者の存在を
思い起こしてみますと、2014 年はさわかみ投信株式会
知っていただきたい。参加された多くの皆様の満足の声と、
社として数多くの事に取り組んできたなという思いがある
そして出展いただいた企業との信頼関係が増幅したこの報
一方で、あっという間に過ぎ去ってしまった一年だったよ
告会は大成功と言える結果を残せました。
うにも思います。そのような出来事のほとんどをファンド
同じく秋からは「全社員参加型自立して堂々と生きてい
仲間の皆様とご一緒させていただいたこと大変嬉しく存じ
こう勉強会」をスタート。総務部門やシステム部門の社員
ます。また多くの投資先企業の皆様が加わってくださった
など、社内には皆様との接点を持ちづらい社員もおります。
のも 2014 年の特徴です。改めてひとつずつ振り返ってみ
皆様からの信頼と期待こそが弊社にとって最重要なのです
たいと思います。
が、それらは直接お会いしてこそ醸成されるものです。普
2014 年年初から「長期保有者感謝会」を開催いたしま
段皆様の前で長期投資を語る場のない社員も含め、全社
した。これは、さわかみファンド設立から 2001 年 3 月ま
員が二人ずつあちこちの勉強会にて皆様とお会いさせてい
でに投資を始められた皆様をお招きし長期保有への感謝を
ただいております。
申し上げた会でした。加えて創業者の澤上篤人（現会長）
10 月には「長期保有者感謝会」の第二弾を実施いたしま
を主に、本格的な長期運用とはどういったものなのか、と
した。2001 年 4 月から 9 月までに投資を始められた皆様
いうことを全国 13 会場でお話しいたしました。大雪に見
をお招きし、全国 7 会場で開催しました。第二弾はファンド
舞われ、会場までたどり着けるかと不安になったこともあ
設立から現在までの軌跡、良い時もそうでない時もあった
りました。
歴史を皆様と一緒に振り返ることで、荒波をご一緒させてい
4 月には運用調査部を中心に韓国へ飛び「アナリスト大
ただいた時間について感謝を申し上げました。その過程なく
会」なるものを企画、実行いたしました。バイサイド且つ
して現在など存在し得ません。多くの皆様に感謝と、そして
長期投資アナリストは一般的に公に出てくることはありま
今後の挑戦についてお話しさせていただきました。
せん。ファンドマネージャーに対し自らの調査・分析を報
そして 12 月 1 日、
何よりも重要な出来事が起こりました。
告するものです。しかし、それだけでは井の中の蛙へと陥
その日時点で、お持ちいただいている全てのファンド仲間
る危険性もあります。そういった懸念から、お隣の韓国の
の皆様の運用成績がプラスとなったことです。
「2007 年 7
弊社と近い哲学を持つ運用会社に協力いただき、各々の調
月 10 日の基準価額の最高値を更新」したのです。相場環
査・分析を競い合う大会を開催した次第です。それぞれ調
境に追い風が吹き続けたことが要因ではありますが、さわ
査・分析した企業の魅力を英語で発表しあう会は、アナリ
かみ全社員の努力、投資先企業の成長、そして皆様のファ
ストにとって緊張感のある時間となり、同時に自信にも繋
ンド保有及び購入があったからこその更新です。さすがに
がったはずです。
本業における嬉しいご報告は何にも勝ります。
その間も当然ながら通常業務の手を止めることは許され
弊社は皆様の資産形成のお手伝いをさせていただくこと
ません。手を止めるどころか、それ以上に前進できたので
が最上位の目的と捉えております。しかし同時に、長期投
はないかと考えております。制度面では「信託財産留保金
資で世の中を盛り上げる一助になる目標も追いかけており
の完全撤廃」を行い、
また運用会社として日本初となる「企
ます。それらは並行的な大義ではなく、弊社にとっては同
業型確定拠出年金の運営管理機関業務」への進出など、
じことと考えております。それがさわかみ投信の考える長
社内部署を統廃合し組織を小さくしつつも前へ進むための
期投資です。2015 年も本分を見失うことなく邁進してま
施策を打ち続けました。また弊社ホームページや資料等も
いります。皆様の変わらぬご理解とお力添えをいただけま
より本質が伝わるようリニューアルいたしました。
すと幸甚でございます。
9 月には投資先企業 32 社とともに「運用報告会」を開
最後に、皆様にとって幸多き一年になることをお祈り申
催しました。皆様からお預かりする大切な資産をどのよう
し上げます。
※さわかみファンドにおけるリスク・手数料については、最終ページに記載の「ご留意事項」をご覧ください。
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2014.12.30
さわかみファンド 月次レポート
運用状況（2014年12月30日現在）
※「騰落率」につきましては、月末時点での比較により算出しております。
基準価額
20,258円
複利年率※
4.7%
純資産総額
3,049億1百万円
組入銘柄数
116
騰落率
1年
3年
5年
10年
12.1%
97.6%
61.1%
59.0%
設定来（99/08）
102.6%
※
「複利年率」とは、設定来から現在までの運用を行った結果として年複利で考えると何％になったかを示したものです。あくまでもこれまでの実績を示したものであり
将来の成績を保証するものではなく、また個々の受益者ごとの購入時期によって運用結果は異なります。
「さわかみファンド」ポートフォリオ
No
組入銘柄
保有株数
コスト
株
時価
円
円
1 トヨタ自動車
7203
2,500,000
4,167
7,558
2 ブリヂストン
5108
3,500,000
1,586
4,199
3 花王
4452
2,000,000
2,245
4,757
4 デンソー
6902
1,544,500
2,942
5,652
5 国際石油開発帝石
1605
6,285,800
1,481
1,346
6 日本特殊陶業
5334
2,300,000
1,107
3,675
7 三菱重工業
7011
12,592,000
321
670
8 日本電産
6594
1,050,000
2,890
7,851
9 ダイキン工業
6367
1,050,000
2,819
7,810
4063
900,000
5,557
7,866
10 信越化学工業
11 パナソニック
6752
4,700,000
1,321
1,427
12 ＴＯＴＯ
5332
4,691,000
685
1,408
13 浜松ホトニクス
6965
1,116,300
2,199
5,780
14 商船三井
9104
15,550,000
612
359
15 ｾﾌﾞﾝ&ｱｲ・ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ
3382
1,250,000
2,378
4,359
16 旭化成
3407
4,800,000
515
1,106
17 新日鐵住金
5401
17,200,000
278
301
18 東レ
3402
5,000,000
619
968
1 トヨタ自動車
7203
2,500,000
4,167
7,558
テルモ
1,995
2,757
19
4543
1,660,000
ブリヂストン
2 本田技研工業
5108
3,500,000
1,586
4,199
20
7267
1,200,000
3,428
3,526
花王
3 富士フイルムホールディングス
4452
2,000,000
2,245
4,757
21
4901
1,073,600
2,295
3,701
デンソー
4 住友化学
6902
1,544,500
2,942
5,652
22
4005
8,250,000
418
479
国際石油開発帝石
5 三井物産
1605
6,285,800
1,481
1,346
23
8031
2,349,100
1,177
1,622
日本特殊陶業
6 三菱電機
5334
2,300,000
1,107
3,675
24
6503
2,600,000
599
1,446
三菱重工業
7 キヤノン
7011
12,592,000
321
670
25
7751
875,000
4,123
3,841
日本電産
8 コマツ
6594
1,050,000
2,890
7,851
26
6301
1,250,000
1,569
2,684
ダイキン工業
9 オーエスジー
6367
1,050,000
2,819
7,810
27
6136
1,700,000
922
1,954
4063
900,000
5,557
7,866
10
ＪＳＲ
1,417
2,076
28 信越化学工業
4185
1,600,000
パナソニック
11 日本碍子
6752
4,700,000
1,321
1,427
29
5333
1,300,000
1,485
2,494
ＴＯＴＯ
12 王子ホールディングス
5332
4,691,000
685
1,408
30
3861
7,400,000
428
433
浜松ホトニクス
13 クラレ
6965
1,116,300
2,199
5,780
31
3405
2,250,000
972
1,378
商船三井
14 キッコーマン
9104
15,550,000
612
359
32
2801
1,000,000
1,131
2,966
ｾﾌﾞﾝ&ｱｲ・ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ
15
3382
1,250,000
2,378
4,359
33 ヤクルト本社
2267
456,200
2,161
6,380
旭化成
16 スズキ
3407
4,800,000
515
1,106
34
7269
781,400
1,953
3,640
新日鐵住金
17 協和発酵キリン
5401
17,200,000
278
301
35
4151
2,420,000
909
1,136
東レ
18 日本精工
3402
5,000,000
619
968
36
6471
1,900,000
639
1,442
テルモ
1,995
2,757
19 ウシオ電機
4543
1,660,000
37
6925
2,000,000
1,773
1,268
本田技研工業
20 ＨＯＹＡ
7267
1,200,000
3,428
3,526
38
7741
598,500
2,916
4,105
富士フイルムホールディングス
21 椿本チエイン
4901
1,073,600
2,295
3,701
39
6371
2,500,000
461
976
住友化学
22 ＳＭＣ
4005
8,250,000
418
479
40
6273
75,000
13,775
31,970
三井物産
23 ＮＴＮ
8031
2,349,100
1,177
1,622
41
6472
4,267,000
471
538
三菱電機
24 三菱商事
6503
2,600,000
599
1,446
42
8058
1,012,100
1,652
2,217
キヤノン
25 日本触媒
7751
875,000
4,123
3,841
43
4114
1,400,000
795
1,589
コマツ
26 ＤＭＧ森精機
6301
1,250,000
1,569
2,684
44
6141
1,400,000
890
1,511
オーエスジー
27 ヤマトホールディングス
6136
1,700,000
922
1,954
45
9064
850,000
1,256
2,395
ＪＳＲ
1,417
2,076
28
4185
1,600,000
武田薬品工業
46
4502
400,000
4,364
4,997
29
5333
1,485
2,494
住友電気工業
1,300,000
1,050
1,513
47 日本碍子
5802
王子ホールディングス
30 三浦工業
3861
7,400,000
428
433
48
6005
1,589,700
774
1,223
クラレ
31 大同特殊鋼
3405
2,250,000
972
1,378
49
5471
4,208,000
522
457
キッコーマン
32 日東電工
2801
1,000,000
1,131
2,966
50
6988
270,000
5,126
6,773
ヤクルト本社
33 ＪＸホールディングス
2267
456,200
2,161
6,380
51
5020
3,649,000
522
470
スズキ
34 東京製鐵
7269
781,400
1,953
3,640
52
5423
2,250,000
838
748
協和発酵キリン
35 日立金属
4151
2,420,000
909
1,136
53
5486
800,000
1,184
2,062
日本精工
36 マキタ
6471
1,900,000
639
1,442
54
6586
300,000
2,596
5,480
ウシオ電機
37
6925
2,000,000
1,773
1,268
ＤＯＷＡホールディングス
55
5714
1,665,000
512
965
※さわかみファンドにおけるリスク・手数料については、最終ページに記載の「ご留意事項」をご覧ください。
38
7741
598,500
2,916
4,105
スタンレー電気
56 ＨＯＹＡ
6923
600,000 3
1,399
2,620
39
6371
2,500,000
461
976
伊藤園
57 椿本チエイン
2593
720,000
2,251
2,174
時価評価
百万円
18,895
14,697
9,514
8,730
8,458
8,453
8,434
8,244
8,201
7,079
6,707
6,605
6,452
5,582
5,448
5,306
5,175
4,841
18,895
4,577
14,697
4,231
9,514
3,973
8,730
3,952
8,458
3,809
8,453
3,760
8,434
3,360
8,244
3,355
8,201
3,322
7,079
3,322
6,707
3,242
6,605
3,204
6,452
3,101
5,582
2,966
5,448
2,911
5,306
2,844
5,175
2,749
4,841
2,740
4,577
2,536
4,231
2,457
3,973
2,440
3,952
2,398
3,809
2,296
3,760
2,244
3,360
2,225
3,355
2,115
3,322
2,035
3,322
1,999
3,242
1,967
3,204
1,944
3,101
1,923
2,966
1,829
2,911
1,714
2,844
1,683
2,749
1,650
2,740
1,644
2,536
1,607
2,457
1,572
2,440
1,565
（すべて表記未満は四捨五入）
評価損益
組入比率
百万円
％
+8,477
+9,146
+5,023
+4,185
▲851
+5,906
+4,388
+5,209
+5,241
+2,078
+500
+3,389
+3,997
▲3,930
+2,476
+2,833
+390
+1,746
+8,477
+1,266
+9,146
+118
+5,023
+1,509
+4,185
+506
▲851
+1,045
+5,906
+2,202
+4,388
▲247
+5,209
+1,394
+5,241
+1,754
+2,078
+1,054
+500
+1,311
+3,389
+33
+3,997
+914
▲3,930
+1,835
+2,476
+1,925
+2,833
+1,318
+390
+549
+1,746
+1,526
+1,266
▲1,009
+118
+712
+1,509
+1,287
+506
+1,365
+1,045
+287
+2,202
+572
▲247
+1,112
+1,394
+870
+1,754
+968
+1,054
+253
+1,311
+602
+33
+713
+914
▲272
+1,835
+445
+1,925
▲189
+1,318
▲202
+549
+703
+1,526
+865
▲1,009
+754
+712
+733
+1,287
▲55
6.20
4.82
3.12
2.86
2.77
2.77
2.77
2.70
2.69
2.32
2.20
2.17
2.12
1.83
1.79
1.74
1.70
1.59
6.20
1.50
4.82
1.39
3.12
1.30
2.86
1.30
2.77
1.25
2.77
1.23
2.77
1.10
2.70
1.10
2.69
1.09
2.32
1.09
2.20
1.06
2.17
1.05
2.12
1.02
1.83
0.97
1.79
0.95
1.74
0.93
1.70
0.90
1.59
0.90
1.50
0.83
1.39
0.81
1.30
0.80
1.30
0.79
1.25
0.75
1.23
0.74
1.10
0.73
1.10
0.69
1.09
0.67
1.09
0.66
1.06
0.65
1.05
0.64
1.02
0.63
0.97
0.60
0.95
0.56
0.93
0.55
0.90
0.54
0.90
0.54
0.83
0.53
0.81
0.52
0.80
0.51
住友電気工業
47
65 村田製作所
三浦工業
48 クレハ
66
大同特殊鋼
49 コメリ
67
日東電工
50 安川電機
68
さわかみファンド
月次レポート
51
東海カーボン
69 ＪＸホールディングス
東京製鐵
52 リコー
70
日立金属
53 アイシン精機
71
No
組入銘柄
54
味の素
72 マキタ
55
日立製作所
73 ＤＯＷＡホールディングス
56
ｼﾞｪｲ ｴﾌ ｲｰ ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ
74 スタンレー電気
伊藤園
57 ＴＤＫ
75
ダイセル
58 ﾊﾟﾗﾏｳﾝﾄﾍﾞｯﾄﾞﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ
76
神戸製鋼所
59 クボタ
77
60
ＡＮＡホールディングス
78 ディスコ
ダイセキ
61 関西ペイント
79
ＴＨＫ
62 日揮
80
マニー
63 ツムラ
81
キリンホールディングス
64
ショーボンドホールディングス
82
65
ヒロセ電機
83 村田製作所
66
アスクル
84 クレハ
コメリ
67 高砂香料工業
85
安川電機
68 ユニ・チャーム
86
東海カーボン
69 メック
87
リコー
70 タカタ
88
アイシン精機
71 日本製鋼所
89
味の素
72 三井造船
90
73
日本化薬
91 日立製作所
ｴﾌ ｲｰ ｺｰﾎﾟﾚｰｼｮﾝ
ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ
74
ｼﾞｰｴｽ･ﾕｱｻ
92 ｼﾞｪｲ
75
東芝
93 ＴＤＫ
76
ＫＯＡ
94 ﾊﾟﾗﾏｳﾝﾄﾍﾞｯﾄﾞﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ
77
日阪製作所
95 クボタ
ＡＮＡホールディングス
78 ハンズマン
96
関西ペイント
79 フェローテック
97
日揮
80 旭硝子
98
ツムラ
81 中部飼料
99
ショーボンドホールディングス
82 ホソカワミクロン
100
83 ヒロセ電機
ＩＨＩ
101
84 アスクル
ステラケミファ
102
85 高砂香料工業
ＡＤＥＫＡ
103
86 ユニ・チャーム
酉島製作所
104
87 メック
生化学工業
105
88 タカタ
伊藤園（優先株）
106
日本製鋼所
89 東洋炭素
107
三井造船
90 ライフネット生命保険
108
日本化薬
91 ユーシン精機
109
ｼﾞｰｴｽ･ﾕｱｻ ｺｰﾎﾟﾚｰｼｮﾝ
92 ヤマハ発動機
110
東芝
93 ＪＰホールディングス
111
ＫＯＡ
94
112 メッセージ
95 日阪製作所
朝日インテック
113
96 ハンズマン
川崎重工業
114
97 フェローテック
ｼﾞｬﾊﾟﾝ･ﾃｨｯｼｭ･ｴﾝｼﾞﾆｱﾘﾝｸﾞ
115
98 旭硝子
ササクラ
116
中部飼料　計
99 小　ホソカワミクロン
100 純
資 産 総 額
101 ＩＨＩ
102 ステラケミファ
103 ＡＤＥＫＡ
104 酉島製作所
105 生化学工業
106 伊藤園（優先株）
107 東洋炭素
108 ライフネット生命保険
109 ユーシン精機
110 ヤマハ発動機
111 ＪＰホールディングス
112 メッセージ
113 朝日インテック
114 川崎重工業
115 ｼﾞｬﾊﾟﾝ･ﾃｨｯｼｭ･ｴﾝｼﾞﾆｱﾘﾝｸﾞ
116 ササクラ
小　計
純 資 産 総 額
5802
6981
6005
4023
5471
8218
6988
6506
5020
5301
5423
7752
5486
7259
6586
2802
5714
6501
6923
5411
2593
6762
4202
7817
5406
6326
6146
9202
9793
4613
6481
1963
7730
4540
2503
1414
6981
6806
4023
2678
8218
4914
6506
8113
5301
4971
7752
7312
7259
5631
2802
7003
6501
4272
5411
6674
6762
6502
7817
6999
6326
6247
9202
7636
4613
6890
1963
5201
4540
2053
1414
6277
6806
7013
2678
4109
4914
4401
8113
6363
4971
4548
7312
25935
5631
5310
7003
7157
4272
6482
6674
7272
6502
2749
6999
2400
6247
7747
7636
7012
6890
7774
5201
6303
2053
6277
7013
4109
4401
6363
4548
25935
5310
7157
6482
7272
2749
2400
7747
7012
7774
6303
1,300,000
100,000
1,589,700
2,600,000
4,208,000
500,000
270,000
802,600
3,649,000
3,500,000
2,250,000
1,000,000
800,000
保有株数
263,200
株
300,000
500,000
1,665,000
1,200,000
600,000
400,000
720,000
149,900
1,056,000
335,000
7,000,000
600,000
150,000
3,500,000
691,100
513,000
481,900
300,000
192,000
275,000
900,000
150,000
100,000
50,000
2,600,000
327,000
500,000
1,250,000
802,600
230,000
3,500,000
630,000
1,000,000
406,000
263,200
1,285,000
500,000
2,550,000
1,200,000
350,000
400,000
1,000,000
149,900
1,000,000
335,000
430,000
600,000
500,000
3,500,000
303,300
513,000
650,000
300,000
666,000
275,000
550,500
150,000
511,000
50,000
500,000
327,000
219,000
1,250,000
200,000
230,000
290,200
630,000
100,000
406,000
100,000
1,285,000
89,400
2,550,000
500,000
350,000
58,000
1,000,000
50,000
1,000,000
296,200
430,000
22,000
500,000
11,200
303,300
100,000
650,000
20,000
666,000
21,000
550,500
511,000
500,000
219,000
200,000
290,200
100,000
100,000
89,400
500,000
58,000
50,000
296,200
22,000
11,200
100,000
20,000
21,000
1,050
1,513
5,788
13,250
774
1,223
414
507
522
457
2,953
2,623
5,126
6,773
544
1,552
522
470
428
355
838
748
1,288
1,229
1,184
2,062
コスト
時価
2,476
4,355
円
円
2,596
5,480
1,036
2,243
512
965
575
901
1,399
2,620
2,965
2,696
2,251
2,174
4,850
7,160
530
1,418
2,296
3,200
236
209
641
1,761
3,808
9,710
251
299
1,438
2,095
701
1,873
1,351
2,926
1,317
2,492
2,772
7,190
2,235
2,677
1,030
1,497
993
4,715
5,788
13,250
10,222
14,080
414
507
1,848
2,151
2,953
2,623
487
545
544
1,552
878
2,912
428
355
818
944
1,288
1,229
1,362
1,461
2,476
4,355
530
428
1,036
2,243
205
213
575
901
692
1,508
2,965
2,696
387
515
4,850
7,160
389
512
2,296
3,200
977
1,141
641
1,761
867
975
251
299
920
1,433
701
1,873
725
640
1,317
2,492
660
589
2,235
2,677
668
685
993
4,715
589
695
10,222
14,080
179
617
1,848
2,151
1,981
1,323
487
545
881
1,432
878
2,912
1,139
867
818
944
1,168
1,959
1,362
1,461
2,205
1,804
530
428
1,495
1,976
205
213
402
326
692
1,508
1,810
2,300
387
515
1,253
2,442
389
512
181
372
977
1,141
3,160
3,305
867
975
3,619
5,920
920
1,433
236
553
725
640
332
1,485
660
589
708
640
668
685
589 百万円
695
304,901
179
617
1,981
1,323
881
1,432
1,139
867
1,168
1,959
2,205
1,804
1,495
1,976
402
326
1,810
2,300
1,253
2,442
181
372
3,160
3,305
3,619
5,920
236
553
332
1,485
708
640
304,901 百万円
+602
1,967
0.65
+746
1,325
0.43
+713
1,944
0.64
+241
1,318
0.43
▲272
1,923
0.63
▲165
1,312
0.43
+445
1,829
0.60
+809
1,246
0.41
2014.12.30
▲189
1,714
0.56
▲254
1,243
0.41
▲202
1,683 （すべて表記未満は四捨五入）
0.55
▲59
1,229
0.40
+703
1,650
0.54
+495
時価評価
評価損益
組入比率
1,146
0.38
百万円
百万円
％
+865
1,644
0.54
+604
1,122
0.37
+754
1,607
0.53
+391
1,081
0.35
+733
1,572
0.52
▲108
1,078
0.35
▲55
1,565
0.51
+346
1,073
0.35
+937
1,497
0.49
+303
1,072
0.35
▲190
1,463
0.48
+672
1,057
0.35
+885
1,457
0.48
+167
1,048
0.34
+454
1,448
0.47
+601
961
0.32
+759
1,410
0.46
+352
748
0.25
+848
1,380
0.45
+121
736
0.24
+420
1,347
0.44
+558
707
0.23
+746
1,325
0.43
+193
704
0.23
+241
1,318
0.43
+99
703
0.23
▲165
1,312
0.43
+73
681
0.22
+809
1,246
0.41
+468
670
0.22
▲254
1,243
0.41
+79
595
0.20
▲59
1,229
0.40
+40
593
0.19
+495
1,146
0.38
▲131
550
0.18
+604
1,122
0.37
+21
543
0.18
+391
0.35
1,081
+286
528
0.17
▲108
1,078
0.35
+128
515
0.17
+346
1,073
0.35
+123
512
0.17
+303
1,072
0.35
+70
491
0.16
+672
1,057
0.35
+54
488
0.16
+167
1,048
0.34
+156
435
0.14
+601
961
0.32
▲55
416
0.14
+352
748
0.25
▲47
392
0.13
+121
736
0.24
+9
377
0.12
+558
707
0.23
+54
355
0.12
+193
704
0.23
+219
309
0.10
+99
703
0.23
▲144
290
0.10
+73
681
0.22
+110
286
0.09
+468
670
0.22
▲79
252
0.08
+79
595
0.20
196
0.06
+40
593
0.19
▲40
180
0.06
▲131
550
0.18
+43
177
0.06
+21
543
0.18
▲38
163
0.05
+286
528
0.17
+28
133
0.04
+128
515
0.17
+59
122
0.04
+123
512
0.17
+57
110
0.04
+70
491
0.16
+3
73
0.02
+54
488
0.16
+26
66
0.02
+156
435
0.14
+32
55
0.02
▲55
416
0.14
+23
30
0.01
▲47
392
0.13
▲1
13
0.00
+9
377
0.12
+102,658
95.63
+54
355
0.12
100.00
+219
309
0.10
▲144
290
0.10
+110
286
0.09
▲79
0.08
252
+79
196
0.06
▲40
180
0.06
+43
177
0.06
▲38
163
0.05
+28
133
0.04
+59
122
0.04
+57
110
0.04
+3
73
0.02
+26
66
0.02
+32
55
0.02
+23
30
0.01
▲1
13
0.00
+102,658
95.63
100.00
この表に記載しているコストは、ファンドの決算毎に洗い替える計理上のものではなく、実際のコストです。
※さわかみファンドにおけるリスク・手数料については、最終ページに記載の「ご留意事項」をご覧ください。
4
2014.12.30
さわかみファンド 月次レポート
全社員の顔が見える運用会社へ ∼自立して堂々と生きていこう勉強会のご案内∼
「挑戦する思いを発表します。
」平日の夜、社員がお客さまに語
隣近所の大工、農家、染物屋等が衣食住を支えてくれていた時
りかける「自立して堂々と生きていこう勉強会」のワンシーン。
代、私たちの生活は作り手の顔が見えるモノやサービスに囲まれ
今年 9 月、全社員がプレゼンターとなってお客さまと Face to
ていました。日に焼けた肌、真っすぐな眼差し、精悍な表情。
「顔」
Face で対話する勉強会を始めました。大切な資産を託してくださ
は生産者の覚悟・自信・誇りを伝えていました。しかし、多くの
るお客さま、また長期投資の扉をこれから開こうとされる方々と
商品が適地生産を求め国内外を行き交う今日、
「顔」に代わり拡
Face to Face で信頼を育む。それは運用実績とお客さまからの
散しやすい「情報」が
信頼で世界一を目指す私たちにとって原点です。
ではないでしょうか。
19 時、勉強会は社員の「自立」をテーマにした発表から始ま
様々な指標を使い優れたパフォーマンスをアピールする投資信
ります。人前で話すことが得意でない者もいます。それでも、前
託が次々と生まれては、消えていく。その一方で投資信託を作っ
に立ちます。お客さまの財産づくりや豊かな人生、そしてより良
ている（運用している）人間の顔は見えない。
い社会に向けて社員一人一人伝えたいことがあるからです。後半
汗水流して手にしたお金を託すなら、そして本当にパフォーマ
はお客さまからのご質問を中心に進みます。
ンスを求めるなら、お客さまのご都合が許す限り、ぜひ運用会社
「応援したい企業を選ぶ基準は？」
「自立するために心がけてい
で働く人間の「顔」をご覧になってください。私たちも、会いに
ることは？」
「なぜ、人口が増えている海外に投資をしないの？」
行きます。
議論が白熱する時もあります。しかし、様々な価値観をもった者
目で色づきを、手のひらで重みを、耳でその音を確認すること
同士の対話から、変化の激しい時代こそ大切にしたい投資やお金
が出来ない投資信託も、心ある人間が生み出すものです。
の活かし方についての「軸（哲学）
」が見えてきます。
小さなお子様連れのお母様や学校帰りの高校生、また会社員
不確実な未来を、一人でも多くの方々が自立して堂々と生きて
や自営業の方など年齢やご職業を問わずご参加いただいている勉
いく社会。そのお手伝いを長期投資、そして勉強会を通じてさせ
強会。皆さまのお越しを社員一同、
心よりお待ちいたしております！
れるようになりました。金融はその典型
ていただきたいのです。
03-5226-7980
お申込み
www.sawakami.co.jp
さわかみ 勉強会
検索
日 付
場 所
テーマ
時 間
定 員
場 所
懇親会
1/6（火）
東 京
自立
19:00 ∼ 20:30
30 名
さわかみ投信株式会社 会議室
(東京都千代田区紀尾井町6-12 紀尾井町福田家ビル2階）
あり
岡田 知之（運用調査部）
常盤 あすか（直販部）
1/7（水）
神奈川
自立
19:00 ∼ 20:30
30 名
CBCキャリアカレッジ 本館4階 405教室 (神奈川県川崎市川崎区
駅前本町22-1 学校法人深堀学園 外語ビジネス専門学校内）
あり
大澤 眞智子（運用調査部）
原田 治宜（直販部）
1/8（木）
東 京
自立
19:00 ∼ 20:30
15名
EDITORY 神保町 4階 ミーティングルーム
(東京都千代田区神田神保町2-12-3 安富ビル）
あり
小宮山 蓉子（直販部）
黄 鍾律（情報システム部）
1/10（土） 京 都
自立
10:00 ∼ 12:00
30 名
KRP町家スタジオ 大広間
(京都市上京区福大明神町128）
あり
佐藤 紘史（直販部）
1/11（日） 兵 庫
自立
10:00 ∼ 12:00
36 名
神戸国際会館 8階 804号室
(兵庫県神戸市中央区御幸通8丁目1番6号）
あり
佐藤 紘史（直販部）
1/14（水） 東 京
自立
19:00 ∼ 20:30
18名
アレアレア2 6階 会議室
(東京都立川市柴崎町3-6-29）
あり
村田 喜久枝（直販部）
前野 宏明（運用調査部）
1/17（土） 埼 玉
ゼロ 10:00 ∼ 11:30
15名
ソニックシティビル 5階 501号室
(埼玉県さいたま市大宮区桜木町1-7-5 大宮ソニックシティ）
なし
中津 圭博（直販部）
1/17（土） 大 阪
自立
10:00 ∼ 12:00
30名
（公財）堺市産業振興センター 3 階 会議室 5
（大阪府堺市北区長曽根町 183 番地 5）
なし
佐藤 紘史（直販部）
1/18（日） 和歌山
自立
10:00 ∼ 12:00
24名
和歌山商工会議所 第 3 会議室
（和歌山県和歌山市西汀丁 36）
あり
佐藤 紘史（直販部）
1/21（水） 東 京
ゼロ 19:00 ∼ 20:30
15名
あり
中津 圭博（直販部）
アットビジネスセンター渋谷 3階 302号室
(東京都渋谷区宇田川町36-6 ワールド宇田川ビル 3階）
プレゼンター
自立：自立して堂々と生きていこう勉強会 ゼロ：
【投資初心者向け】ゼロから学べる初めて投資セミナー
懇親会あり：勉強会終了後、自由参加の懇親会があります。参加ご希望の方はご予約の際にお申し込みください。
（実費 1,500 円程度必要。）
※さわかみファンドにおけるリスク・手数料については、最終ページに記載の「ご留意事項」をご覧ください。
5
2014.12.30
さわかみファンド 月次レポート
月次レポート・長期投資だよりが変わります！
より読みやすく、より充実した内容をファンド仲間の皆さまにお伝えする為、
月次レポートと長期投資だよりをリニューアル致しました。わかりやすく楽しい紙面を皆さまにお届け致します。
月次レポート
（毎月末発行）
リニューアル後
☑ ポートフォリオが大きく見やすくなりました
☑ 1 月末発行分からレポート枚数が 2 枚になります
☑「社員レポート」「パワーあふれる投信会社」は
長期投資だよりへ移行しました
長期投資だより
（毎月15日発行）
リニューアル後
☑ タブロイド判になり大きく見やすくなります
☑ 既存コンテンツに加え、新企画も多数！
少し大きな
タブロイド判
になります
●
CIO 草刈が投資先企業経営者と対談する「CIO 対談」
●
お客さまインタビュー「ファンド仲間の皆さまの声」
●
運用の現場からアナリストがお届けする「羅針盤」
●
澤上篤人がオススメ本を紹介する「オレの本棚」
●
社内報の一部コンテンツをご紹介する「社内報 Pick up！」
（予定）
ご留意事項
リスク
当ファンドは、主に国内外の株式や債券など値動きのある有価証券等に投資します。
そのため、組み入れた有価証
券等の価格、外国為替相場等の変動により、基準価額は変動等の影響を受けます。これらにより生じた利益および
損失は、全て当ファンドの受益者に帰属することとなります。また、元本および利息の保証はなく、預金保険の対象
ではありません。したがって、受益者の投資された元本は、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込
むことがあります。その損失に耐えうる以上に当ファンドに対して投資することはご遠慮ください。投資信託は預
貯金とは異なります。
購入時手数料
ありません。
信託財産留保額
ありません。
その他費用・
手数料
当ファンドに組入れる有価証券等の売買の際に発生する売買委託手数料、売買委託手数料に対する消費税等相当
額、先物取引・オプション取引等に要する費用、一部解約金の支払資金の手当を目的とした借入金の利息は、信託財
産中から支弁します。※これらの費用については、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を
示すことができません。
留意事項
投資にあたっては、必ず「投資信託説明書（交付目論見書）」をよくご覧いただき、ご自身でご判断ください。「投資
信託説明書（交付目論見書）」のご請求は、さわかみ投信株式会社（TEL:03-5226-7980）までお申込みくださ
い。
信託報酬
当ファンドの純資産総額に対して、1.08％（税込み ･ 年率）です。
■このレポートは、さわかみ投信株式会社が「さわかみファンド」に関する情報提供を目的として作成したものであり、当該投資信託受益権およびその他の有価証券
の取得を勧誘するものではありません。
また、「金融商品取引法」および「投資信託及び投資法人に関する法律」に基づく開示書類ではありません。■当該投資信託の
取得を希望される方は、必ず目論見書の内容をご確認のうえ、ご自身の判断でお申込みください。■このレポートは、信頼性が高いと判断した情報等に基づいて作成
しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。
また、記載された意見・見通し等は作成日時点のものであり、将来の市場環境等の変動等を保
証するものではなく、将来予告なしに変更されることがあります。
投資信託説明書（交付目論見書）のご請求・お申し込みは…
【さわかみ投信株式会社】金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 328 号 一般社団法人 投資信託協会 会員 ／ 一般社団法人 日本投資顧問業協会 会員
〒102−0094 東京都千代田区紀尾井町 6−12 紀尾井町福田家ビル 2 階
TEL:03-5226-7980 FAX:03-5226-7981
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