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2015年1月
販売用資料
スペシャル・レポート
フィデリティ・米国優良株・ファンド
追加型投信/海外/株式
フィデリティ投信株式会社
2014年は米連邦準備制度理事会(FRB)が金融政策の正常化に向けて「ゼロ金利政策からの出口」を探る一年
となりました。12月の連邦公開市場委員会(FOMC)の声明文においては、金融政策の正常化まで「忍耐強くな
れる」と表現され、現在の低インフレの環境では、FRBがゼロ金利解除を急ぐ必要性は低いことが示されました。
2015年の米国株式相場は、利上げ開始時期を巡る憶測から値動きが大きくなる局面もあるものの、米国の雇
用や住宅市場の改善と、企業利益の成長継続などから、堅調な値動きが期待されます。
本レポートでは米国株式を投資対象とする「フィデリティ・米国優良株・ファンド」について、改めてご紹介します。
「フィデリティ・米国優良株・ファンド」のポイント
● 米国の取引所に上場されている株式を主な投資対象とします。
米国株式市場は、世界有数のグローバル企業がひしめく世界最大の株式市場です。時代の変化に対応し、
新たなビジネスチャンスをとらえて成長する企業がそこにあります。
● 個別企業分析により、国際的な優良企業や将来の優良企業に投資を行います。
新興国の成長を取り込むグローバル優良企業に加え、今後の世界経済の構造変化などにより、新たな投
資機会や新たな優良企業が生まれることも期待されます。
● 個別企業分析にあたっては、米国および世界主要拠点のアナリストによる企業調査結果を活かし、
ボトムアップ･アプローチを重視した運用を行います。
長年の企業調査・運用経験(注)をもとに、グローバルな調査情報を活用し、優良銘柄を選別します。
グローバルな企業調査
(注)運用は、ピラミス・グローバル・アドバイザー
ス・エルエルシーが行います。ピラミス・グロー
バル・アドバイザース・エルエルシーは、企業年
金、公的年金、基金、財団、中央銀行、政府系
ファンド、保険会社を含む世界各国の機関投資
家を対象とした資産運用サービスに特化してい
ます。ピラミスは米国を本拠地とするFMR LLC
の子会社です。
※フィデリティ・マネジメント・アンド・リサーチ・カ
ンパニー（FMR Co）による調査・運用経験。FMR
Coは、北米の投資家向けの資産運用サービス
およびFMR LLCが提供するミューチュアル・ファ
ンド商品群の運用を行なう事を目的に1946年に
設立されました。株式、ハイ・イールド債券、債
券、マネー・マーケット、オルタナティブを含む全
ての主要資産クラスを対象とした運用を行なっ
ています。
「フィデリティ・米国優良株・ファンド」の設定来の運用実績
設定来の運用実績(2014年12月30日現在)
（円）
26,000
 「フィデリティ・米国優良株・ファンド」の累
積投資額は、金融危機後の底値から3倍
以上の水準まで回復しています。
累積投資額
基準価額
22,000
 1998年4月の設定来でみても、約83％の
18,000
上昇となりました。
14,000
累積リターン(2014年12月30日現在)
10,000
1ヶ月
3ヶ月
6ヶ月
1年
3年
設定来*
ファンド 3.26% 16.87% 28.21% 30.27% 162.41% 82.98%
6,000
2,000
（*）設定日は､1998年4月1日。
98/4
00/4
02/4
04/4
06/4
08/4
10/4
12/4
14/4
(設定時)
（注）累積投資額は､ファンド設定時に10,000円でスタートしてからの収益分配金を再投資した実績評価額です｡ ただし､購入時手数料および収
益分配金にかかる税金は考慮していません。基準価額は運用管理費用（後述の「運用管理費用（信託報酬）」参照）控除後のものです。
4ページ目以降を必ずご確認ください。
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2015年1月
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スペシャル・レポート
フィデリティ・米国優良株・ファンド
追加型投信/海外/株式
フィデリティ投信株式会社
米国株式投資の魅力：危機を乗り越え、力強さを増す米国株式相場
【ポイント①】 米国が成長局面入り：年率3％成長へ
6
米国GDP成長率の推移と予想
(%)
米国GDP成長率
4
 2014年7-9月期の米国実質GDP成長率(確
15年 16年
3.1% 3.0%
定値)は、前期比年率5.0％増と大幅に上方
修正されました。これは、2003年7-9月期の
同6.9％増以来の約11年ぶりとなる高成長で
す。
2
0
IMF予想値
-2
 IMFによる2015年と2016年の米国実質GDP
-4
成長率予想は3.0％を超え、他の主要先進
国の成長率予測と比較して、高位な水準で
す。
-6
-8
-10
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16 (年)
 雇用環境の改善やエネルギー価格の値下
がりから、個人消費を中心とする内需は、今
後も底堅く推移することが予想されます。
IMFによる主要先進国の成長率予想
米国
日本
英国
ドイツ
2015年
2016年
3.1%
0.8%
2.7%
1.5%
3.0%
0.8%
2.4%
1.8%
(注) Bloomberg、IMF「World Economic Outlook」（2014年10月）によりフィデリティ投信作成。
グラフ期間：2005年～2016年（2014年は第3四半期まで。2015年および2016年については、IMF予想値）。実質値、前期比年率、季節調整済。
【ポイント②】 業績相場の継続
(米ドル）
160
米国株式と予想EPS（1株あたり収益）の推移
2500
2000
S&P500種指数（左軸）
予想EPS（右軸）
140
 過去の米国株式相場は、米国企業収益と
ほぼ同様の動きとなりました。
120  2014～2016年の米国企業予想収益は、上
100
1500
80
1000
60
欧州債務危機
500
0
04年
40
リーマン・ショック
06年
ギリシャ・ショック
08年
10年
20
12年
0
16年
14年

記の好調な経済環境から堅調な伸びが予
想されており、この面から、今後も株価は堅
調な推移が期待されます。
FRBの「利上げ開始時期を巡る憶測」から、
相場が大きく変動する可能性はあります。し
かし、中期的には、好調なファンダメンタル
ズの下、本格的な業績相場への継続が期
待されます。
(注) Bloombergよりフィデリティ投信作成。期間：2004年12月～2014年12月。予想EPSは各時点の暦年予想。2015～2016年予想は2014年12月時点。
4ページ目以降を必ずご確認ください。
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【ポイント③】 改善する雇用統計
100
米国の非農業部門雇用者数変化と失業率
(万人)
非農業部門雇用者数変化（左軸）
80
(%)
失業率（右軸）
12
11
 非農業部門雇用者数は2014年年間で295万
60
10
40
9
人増となり、1999年以降の過去15年で最大
の伸びとなりました。雇用者数の増加ペース
は加速しています。
20
8
 失業率は低下傾向にあり、2014年12月には
0
7
-20
6
-40
5
5.6％まで低下しています。今後も雇用者数
の増加による失業率の低下が継続すると考
えられます。
-60
4
-80
3
-100
08年
2
09年
10年
11年
12年
13年
(注) Bloombergよりフィデリティ投信作成。
期間：2008年1月～2014年12月。
14年
【ポイント④】 底堅く推移する個人消費
米国の小売売上高の推移
(10億ドル)
460
(10億ドル)
55
米国小売売上高（左軸）
440
米国ガソリンスタンド売上高（右軸）
50
善してきたことなどから、個人消費は底堅く
推移しています。
45
 加えて、ガソリンなどのエネルギー価格の値
420
400
380
40
360
 雇用者数が安定的に増加し、雇用環境が改
下がりが、消費者の購買力向上に寄与して
います。個人消費を中心とする内需は、今
後も底堅く推移することが予想されます。
35
340
30
320
300
04年
06年
08年
10年
12年
25
14年
(注) Bloombergよりフィデリティ投信作成。
期間：2004年11月～2014年11月。季節調整値。
【ご参考】 金融政策の行方
8
 現在、インフレ率はFRB の目標(2％)を下
米国インフレ率の推移
(%)
6
回っており、最近のエネルギー価格下落や
米国ドル高の傾向を考慮すると、インフレ率
は、当面落ち着いた推移となりそうです。
4
 今後の米国の金利上昇は、賃金上昇、消費
2
拡大、企業利益増大による経済の好循環か
ら波及する緩やかなインフレ率上昇に沿っ
たものとなる可能性が高いと考えられます。
米国消費者物価指数
米国コア消費者物価指数
0
-2
-4
84年
88年
92年
96年
4ページ目以降を必ずご確認ください。
00年
04年
08年
12年
3
(注) Bloombergよりフィデリティ投信作成。
期間：1984年11月～2014年11月。前年比。
コア消費者物価とは、消費者物価のうち、食品とエネルギー
関連の品目を除いて算出したもの。
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IM150113-2 CSIS150113-4
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